明日最具爆发力六大牛股(名单)

时间:2020年01月15日 14:50:14 中财网
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  国元证券(000728):业绩稳健增长 领导层换届助转型
  类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:沈娟 日期:2020-01-15 业绩符合预期,“领导层换届+配股”助力稳健发展
  2020 年1 月14 日,公司发布业绩快报,预计2019 年归母净利润9.17 亿元,同比+36.8%;营业收入33.03 亿元,同比30.1%;加权ROE 为3.67%,业绩基本符合预期。综合看来,公司自营投资、经纪业务及子公司是业绩主要驱动。2019 年12 月30 日公司董事会换届选举,董事长蔡咏因临近退休年龄,换届后不再担任公司董事。董事会已提名新一届董事会候选人,未来新领导班子落地有望继续领导公司转型发展。此外,公司拟公开配股募资不超过55 亿元,资本夯实助力转型发展。预计2019-2021 年EPS0.33/0.39 元,BPS 7.74/7.87 元,维持增持评级,目标价10.06 - 10.83 元。

  自营投资、经纪及子公司是主要驱动,除信用业务外均同比上涨
  2019 年度,资本市场改革推进,股市主要指数涨幅较大,交投活跃度上升,债券市场行情较好。公司努力向财富管理转型,适当加大财务杠杆,适时调整投资结构,除信用业务外其他主营业务收入均同比增长。其中,自营权益类投资准确判断市场机会,固收类投资不断加强研究、优化投资结构。我们预计投资是2019 年业绩主要驱动。经纪加强投顾建设,丰富财富管理产品线,通过金融科技提高服务效率与质量。两融通过灵活定价、优化考核激励等措施加强市场拓展。投行着力提升项目筛选与识别能力、定价与销售能力;积极拓展可转债、ABS 等业务。资管持续提高主动管理能力。

  董事会换届选举,未来新领导班子落地将继续引导转型发展2019 年12 月30 日公司董事会换届选举,董事长蔡咏因临近退休年龄,换届后不再担任公司董事。蔡咏2001 年参与创立国元证券,2012 年起担任国元证券党委书记、董事长,推进公司稳健高质量发展。目前,董事会已提名俞仕新、许斌等八位非独立董事候选人,候选人均长期在公司任非独立董事或核心管理层,有助于保持公司战略一致性和持续性。未来公司将在新任领导班子带领下推进稳健转型,公司发展前景将更加明确。

  配股夯实资本,维持增持评级
  公司背靠安徽省属金控平台国元金控,地域优势鲜明。2019 年10 月15日,公司发布拟公开配股议案,募集资金总额不超过55 亿元。10 月28日,公司控股股东国元金控承诺将以现金方式全额认购可配售股份。目前公司已对证监会反馈意见进行回复,配股计划稳步推进中。预测2020-2021年EPS0.33/0.39 元,对应 PE28 和23 倍。预测 2020-2021 年BPS7.74/7.87 元,对应 PB 1.18 和1.16 倍,可比公司2020PBwind 一致预期平均数1.32 倍。考虑公司股东优势显著,给予溢价至2020PB1.3~1.4 倍,目标价10.06 - 10.83 元,维持增持评级。

  风险提示:业务开展不及预期,市场波动风险
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